过去财年中ღღღ，泸州老窖全年实现营收311.96亿元ღღღ，同比增长3.19%ღღღ，净利润134.73亿元ღღღ，同比增长1.71%ღღღ，增速较2023年的双位数增速明显放缓ღღღ。进入2025年一季度ღღღ，公司营收93.52亿元海贼王娜米3ღღღ，同比增长1.78%ღღღ，净利润45.93亿元ღღღ，同比微增0.41%ღღღ，延续了低速增长态势ღღღ。

　　2024年ღღღ，白酒行业上市公司整体告别高增长ღღღ，转而在经营上求稳ღღღ，泸州老窖的业绩也反映出这一特征ღღღ。

　　根据中国酒业协会发布的《2024中国白酒市场中期研究报告》ღღღ，超过60%的经销商和终端零售商反映库存同比增加ღღღ。2025年3月的公开发言中ღღღ，中国酒业协会指出ღღღ，酒类去库存周期至今尚未扭转ღღღ，行业仍需主动降低增长预期ღღღ，调整发展节奏ღღღ。

　　对于行业所面临的库存去化问题ღღღ，泸州老窖也自4月下旬起开始全线停货ღღღ，通过控量的方式主动调节市场ღღღ。

　　“国窖1573”和“泸州老窖”是企业两大主要经营品牌ღღღ，其中国窖品牌销售额约为200亿元ღღღ、泸州老窖品牌超100亿元ღღღ。

　　公司将主营产品分为中高档酒类和其他酒类ღღღ，中高档酒类指含税销售价格≥150元/瓶的产品j9集团ღღღ，ღღღ，主要包括国窖1573ღღღ、泸州老窖特曲ღღღ、百年泸州老窖窖龄酒ღღღ；其他酒类含税销售价格在150元/瓶以下ღღღ，主要包括泸州老窖头曲ღღღ、黑盖ღღღ。

　　过去一年中ღღღ，中高档酒类占据公司营收绝对比重ღღღ，达88.43%ღღღ。报告期内ღღღ，泸州老窖中高档酒类产品产量同比增长26.18%ღღღ，销量同比增长14.39%ღღღ，库存同比下降9.71%ღღღ。这一数据表明公司产销衔接基本顺畅ღღღ，主营产品经营结构较为健康ღღღ。

　　不过真人游戏第一品牌ღღღ，ღღღ，2024年ღღღ，中高档酒类的营收同比增速为2.77%ღღღ，其他酒类营收同比增速为7.15%ღღღ，对比2023年二者皆有所下滑ღღღ。去年同期ღღღ，中高档酒类和其他酒类的同比营业收入增长均超过20%ღღღ。

　　价位较低的其他酒类增速快过中高档酒ღღღ，这呼应了当前白酒消费下行ღღღ、大众价格带成为销售热点的现状ღღღ。但其他酒类毛利率仅为53.96%ღღღ，远低于中高档酒类91.85%ღღღ，高价产品销售情况的下行ღღღ，长期而言将对企业的毛利率产生影响ღღღ。

　　平安证券研报指出ღღღ，（企业）结构变动致毛利率波动ღღღ，盈利能力同比略回落ღღღ，2024年及2025年一季度公司毛利率分别为87.5%ღღღ、86.5%ღღღ，同比分别下降0.8%ღღღ、1.9%ღღღ，主要因腰部产品快速放量所致ღღღ。

　　面对当前销售增长放缓的情况ღღღ，泸州老窖也主动采取了渠道调整海贼王娜米3ღღღ。4月24日ღღღ，泸州老窖宣布全品系停货ღღღ，涉及国窖1573ღღღ、特曲ღღღ、窖龄等核心产品J9九游会 - 真人游戏第一品牌ღღღ，直至端午节前全面清理价格与渠道ღღღ。

　　“国窖1573的出厂价是900多ღღღ，但是现在批发价已经在900元以下了ღღღ。去年的端午ღღღ、中秋白酒销量都不是很理想ღღღ，名酒利润本来就小ღღღ，如果销量还在下降ღღღ，留给渠道和终端的收入空间都更小了ღღღ。”一位在华北销售泸州老窖的终端经销商向记者说明当前国窖1573销售现状ღღღ。

　　目前ღღღ，泸州老窖在淡季停货ღღღ，也是在短期内阻断更多货源流入市场ღღღ，在端午佳节前为渠道库存去化争取时间ღღღ，为后续价格体系重塑铺路ღღღ。

　　事实上ღღღ，白酒近期的停货策略已屡见不鲜ღღღ，光是2025年内ღღღ，五粮液ღღღ、洋河ღღღ、习酒等多家白酒上市公司都纷纷传出过停货通知J9游会真人游戏第一品牌ღღღ。

　　在今年3月初的泸州老窖经销商大会上J9九游会 - 真人游戏第一品牌ღღღ，泸州老窖高管曾强调“无利润无渠道”ღღღ，指出要保障经销商和终端客户利润ღღღ。具体而言ღღღ，要实施厂商一体行动ღღღ，加强价格物流管控等措施ღღღ。

　　历史上ღღღ，泸州老窖曾有过多次全线月的春节前夕ღღღ，泸州老窖宣布全面停货ღღღ，彼时泸州老窖官方宣称的理由是为了渠道上的经销商和终端客户不压货海贼王娜米3ღღღ，以及保证春节后价格稳定ღღღ，不给渠道带来降价损失ღღღ。此后2020年ღღღ、2021年J9九游会 - 真人游戏第一品牌ღღღ，市场均传出泸州老窖停货消息ღღღ，同样是通过控货减轻渠道压力J9品牌ღღღ，ღღღ，为经销商减负九游老哥俱乐部官方网站ღღღ，ღღღ。

　　从今日酒价报价平台来看ღღღ，发稿日4月29日和停货消息传出前的4月21日相比ღღღ，泸州老窖主营产品价格基本维持稳定不变J9九游会 - 真人游戏第一品牌ღღღ。

　　去年10月海贼王娜米3ღღღ，此前任叙永县委书记的廖俊上任泸州老窖集团新总裁ღღღ，此前这一职位曾空缺三年之久ღღღ。泸州老窖集团新总裁廖俊j9九游国际真人ღღღ。ღღღ，具有多年政务经验ღღღ。公开报道显示ღღღ，在叙永工作期间ღღღ，廖俊也多次带队督导酒企业发展工作ღღღ。因此外界也对这位“跨界”而来的管理者寄予厚望ღღღ，期待其在产业协同与资源整合方面为企业带来延伸ღღღ。不过ღღღ，从目前泸州老窖经营情况来看ღღღ，业绩进展仍有待兑现ღღღ。

　　2024年ღღღ，公司基本每股收益达到9.18元海贼王娜米3ღღღ，同比增长1.77%ღღღ。经营活动产生的现金流量净额达到191.82亿元ღღღ，同比增长80.14%ღღღ，显示出公司在资金管理和回款效率方面取得积极成效ღღღ。总资产同比增长7.96%ღღღ，净资产同比增长14.49%ღღღ，资产负债率同比下降3.90%至30.48%ღღღ。过去财年中ღღღ，盈利能力和现金流状况较为良好ღღღ。

　　2024年销售费用率同比下降10.97%ღღღ，管理费用下降3.40%ღღღ，企业费用精细化管理能力仍然较好ღღღ。东吴证券分析其原因为ღღღ，数字化推行背景下ღღღ，公司销售随量费用管控趋严ღღღ，C端费用落地也更加精准ღღღ；管理费率改善则是来自股权激励摊销费用回落ღღღ。

　　动销方面ღღღ，国信证券研报显示ღღღ，2025年一季度ღღღ，泸州老窖经销商出库和消费者开瓶数量均正增长ღღღ，开瓶率持续提升至40%+（预计泸系特曲开瓶率更高）ღღღ，公司西南与华北基地市场根基扎实J9九游会 - 真人游戏第一品牌ღღღ。

　　为强化股东回报ღღღ，增强投资者信心ღღღ，2024年泸州老窖大手笔分红ღღღ。2024年财报发布同期ღღღ，泸州老窖发布公告称ღღღ，拟10派45.92元（含税）ღღღ，共计拟派发现金红利67.59亿元（含税）ღღღ，叠加2024年中期分红ღღღ，去年全年累计现金分红总金额将超过87亿元ღღღ。

　　同时海贼王娜米3ღღღ，《2024-2026年度股东分红回报规划》中承诺ღღღ，泸州老窖2024-2026年度J9九游会 - 真人游戏第一品牌ღღღ，每年度现金分红总额占当年归属于上市公司股东净利润的比例分别不低于65%ღღღ、70%ღღღ、75%ღღღ，且均不低于人民币85亿元（含税）J9九游会 - 真人游戏第一品牌ღღღ。

　　对于2025年的经营计划ღღღ，泸州老窖表示“全年营业收入稳中求进”ღღღ，但并未提出具体增长目标ღღღ。企业同时指出J9九游会 - 真人游戏第一品牌ღღღ，2025年经营计划是公司依据十四五战略规划并结合自身业务能力制定ღღღ，并不代表公司对2025年度的盈利预测ღღღ，亦非公司承诺ღღღ。